新华保险的“高质量发展”密码：分红险强劲、渠道改革显效、投资收益引牵

在中期业绩报告核心指标普增之后，新华保险的总体表现仍维持走高趋势。9月17日，新华保险发布的保费收入公告显示，2025年1月1日至2025年8月31日期间，该公司累计原保险保费收入为人民币1580.86亿元，同比增长21%。

从中期业绩报告中可以看出新华保险高质量发展的幕后逻辑——在报告期内，新华保险以客户为中心，坚持高质量发展导向，从负债联动、产品升级、服务体系、投资能力、渠道建设、强化队伍、价值升级多个维度均衡发展，汇总出一份各项核心指标表现优异，经营发展取得新成效，综合实力显著增强的业绩报表。

在二季度分红险表现强劲、银保渠道贯通明显等因素的带动下，上半年新华保险保费收入、净利润、总资产、内涵价值均创历史新高。截至6月30日，新华保险营业收入700.41亿元，同比增长26%；原保险保费1213亿元，同比增长22.7%；新业务价值61.82亿元，同比增长58%；归属于母公司股东的净利润148亿元，同比增长33.5%；年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点；总资产达到1.78万亿元，较上年末提升5%。

截至2025年二季度末，新华保险核心偿付能力充足率170.72%，较上年末增长46.65个百分点；综合偿付能力充足率256.01%，较上年末上升38.46个百分点，显著高于监管要求。

在良好的业绩基础上，新华保险将连续第二年开展中期分红，2025年拟继续向全体股东派发中期现金股利每股0.67元（含税），共计约20.90亿元，约占公司2025年半年度归属于母公司股东净利润的14.1%。

“2025年是公司全面深化改革转型攻坚的关键之年，也是公司切实推动高质量高能级发展的奋斗之年。”新华保险管理层在中期业绩发布会上透露，新华保险已着手启动“十五五”战略规划工作，主要强调“深入践行大保险观”“以客户为中心”以及“高质量发展”。

锚定中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团发展愿景，新华保险要“做改革发展的有为者、做客户服务的守护者、做耐心资本的担当者、做砥砺前行的奋进者、做保险大爱的实践者。”

产品服务双提升  分红险占据C位

产品升级、渠道优化、策略转型、队伍建设、精细运营……共同叠加成新华保险稳健与价值并重的业绩答卷。

新华保险表示，公司自年初以来建立了公司产品预定利率动态调整机制，加强资产负债联动，丰富产品多元化供给，优化产品结构，提升产品竞争力，推动业务高质量发展。主要包括以下四方面工作：

构建多元化产品矩阵，强化产品组合策略与场景化营销模式，精准对接客户全生命周期中的多元化保险需求。

深度融合产品+服务，通过保险+养老、保险+健康、保险+金融服务等，打造一站式保险解决方案，提升客户体验。

推动分红险和保障型产品的转型。一方面坚定分红险转型的方向，推进分红险多元化，涵盖增额寿险、养老年金两项保险等类型，突出长期资金规划和养老保障功能。另外一方面加大保障类产品供给，深挖个性化和差异化保障需求，为客户提供全生命周期的风险保障解决方案。

打造好产品在新华的产品品牌，通过好健康、好养老、好无忧，在细分领域形成新华公司产品优势的可触可及。

新华保险在对市场的持续关注中观察到：“在低利率宏观环境下，拓展分红险的销售是公司落实降本提质增效的重要举措，分红险产品本身就是满足客户需求的重要产品类型。”

尽管面临巨大的挑战，但新华保险坚持“做难而正确的事”。具体表现为：成立分红险转型领导小组，建立了资负联动、前后线协同的分红险销售推动专班和分红账户管理专班，强化分红险定位，加强销售队伍培训，组建分红险组合销售和立体推动的新模式。

从累计保费看，二季度以来分红险转型成效显著，其中个险渠道4-7月份分红险期交保费占比超过70%，同比增长迅猛。银代渠道4-7月份分红险期交保费占比逐步提升，超过30%。

“随着预定利率的下调，分红险占比预计逐渐提高，公司也会将分红产品作为主流产品对待，深化分红险的产品开发，提供更有产品竞争力的产品组合，加强产品在销售、培训、服务、投资、生态建设等关键环节的创新，让分红险成为新华公司业务发展中的亮丽名片。”新华保险管理层表示。

另一方面，新华保险全面推动服务赋能体系从无到有，从有到优，持续深化，提升综合竞争力。实现服务能级显著提升，在持续打造“新华尊”“新华安”“新华瑞”“新华悦”等服务品牌的基础上，不断完善涵盖“医康养财商税法教乐文”十大领域服务，与新东方等知名机构达成战略合作，持续丰富客户经营场景，满足客户多元化需求。

截至目前，相关服务已覆盖400余万客户。新华保险积极拓展优质康养社区和旅居项目，目前已在28个城市布局40个优质康养社区，31个城市布局36个优质旅居项目，东西南北中全国战略布局持续深化，海外医联体服务网络扩展至40家国际医院。

渠道队伍改革成效明显 助力新单价值与业务结构优化

渠道队伍建设被视为险企的“护城河”，是险企实现自身价值的核心载体。在当今激烈的市场环境中，拥有一支稳定、专业、高效且富有战斗力的渠道队伍，是保险公司能否持续健康发展的决定性因素之一。

个险渠道方面，队伍建设取得突破性进展。新华保险坚持以总部强带动分支强，以分支强推动总部强的思路，以三三制创新基层组织为引擎，“强基工程”升级至2.0版，提出包含“最好的人才来自一线、最有竞争力的薪酬给到一线、最好的培训给到一线、最优的职场给到一线、最具吸引力的渠道政策给到一线、最好用的赋能工具给到一线”在内的“六个最好给到一线”赋能政策，把组织发展、队伍优增摆在突出位置，在总部和各分公司设置组织发展部，先后实施“龙腾凤舞”“育英工程创业支持计划”等组织优增工程，夯实基础，加强专业化管理。

在此基础上，配合全面实施降本增效、焕新文化价值、完善风险管理体系，新华保险一系列“打基础、立长远、有创新”的营销体制改革新机制效能初现——2025年上半年，上半年累计新增人力近2万人，同比增长182%，新增人员中80后占比接近55%，近两年新增大专及以上学历占比提升10%；个险代理人规模人力13.3万人，月均绩优率13.3%；月均人均综合产能同比增长74%；实现了“队伍人均收入保持每年双位数增长，营销全科优等生的雏形逐步显现，核心竞争力稳步提升。”

银保渠道方面，新华保险将其上升到战略高度，抢抓“报行合一”后的银保市场战略发展机遇，锚定做大规模、做优价值、做强生态的长期目标。实现上半年银保渠道保费规模和价值大幅增长。

数据显示，2025年上半年，新华保险银保渠道贡献新单保费超过250亿元，期交保费创新高，可喜的是新华银保渠道价值占比在公司NPV中超过50%，NPV的增长达到了137%。已与52家银行开展代理合作业务，与国有大行、股份制银行、地方商业银行构建了长期稳定的合作关系。

团险渠道重点落实“补短板、强业务、抓队伍、提效益、防风险”五项关键任务，强化战略客户开拓，加强效益风险管控，经营效益明显改善。上半年实现保费收入25.44亿元，同比增长18.8%，其中长期险首年保费收入1.77亿元，同比增长31.1%；团体渠道持续提升队伍效能，人均产能同比增长33%。

在一系列改革政策红利充分释放下，新华保险业务转型的成效明显，新单业务增长强势，续期业务坚如磐石，各渠道业务均实现较好增长。

具体体现在两点，一是新业务价值快速增长——在2023年增速24%、2024年增速104%的基础上今年上半年继续保持高位运行，达到58.4%的快速增长。报告期内，新华保险新单期交保费同比增长65%，13个月继续率同比提升1.2%至96.2%，25个月继续率同比提升6.9%达到92.5%。

二是保费结构的持续优化——上半年，新华保险长期险首年保费396亿元，同比增长113%，续期保费收入788亿元，同比增长1.5%，持续发挥压舱石的作用。分渠道看，个险渠道实现保费收入约725亿元，同比增长5.5%。银保渠道实现保费收入462亿元，同比增长65.1%。团体渠道实现保费收入25亿元，同比增长18.8%。

聚焦高股息与新质生产力  加强资产配置能力

2025年上半年，新华保险充分发挥保险资金“长期资本、耐心资本、战略资本”优势，积极响应保险资金入市的号召，在前期举牌多家优质上市公司的基础上，继续积极增配能够抵御低利率挑战的优质底仓资产，优化权益资产的内部结构，夯实长期收益基础。

“我们从上半年分析中体会到，传统市场作为投资组合压舱石，固定收益率资产随着利率中枢下行，安全垫正在明显变薄，同时负债端的成本具有比较大的刚性，行业利差损压力巨大。”新华保险管理层提到，“面临这样的挑战，我们总的思路是资产负债联动。”

据其介绍，当前环境下，新华保险的策略是通过优化配置结构，在有效控制波动的前提下获取长期稳健的超额收益。

在固定收益投资方面，增加长久期债券品种，尤其长久期地方债的配置，降低再投资风险。另一方面通过加大或者积极配置可转债、债券基金、REITS等多元化策略，拓展收益来源，公司资产配置结构优化效果初步显现。

在权益类资产配置方面，把握结构性投资机会，根据市场调整顺势而为，取得良好收益，持续配置优质资产，建好权益底仓，权益组合补齐短板，特别在OCI、长股投资、未上市股权等权益类底仓方面快速充实。以优质的权益底仓应对利差损，做好稳定收益的战略部署。

主要做法可以概括为三点：配置高股息股票，以投资优质资产增厚收益通过划入OCI账户平滑利润波动；聚焦新质生产力方向，加大对新基建、战略性新兴产业的支持力度；结合实际情况适时举牌，综合考虑宏观市场环境，标的长期价值，负债端匹配程度，以及自身战略协同和经营需要。

于此基础上，新华保险实现了投资收益的稳健增长，截至6月末，新华保险投资规模超1.7万亿元，较上年末增长5.1%，上半年年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点；年化综合投资收益率6.3%。

此外，作为险资长钱入市的典型代表，新华保险披露了参与设立的鸿鹄基金的运行情况：“自2024年以来，试点基金坚持依法合规运作，截至今年年中，试点基金一期已经完成建仓任务，并取得良好收益。二季度末，二期已经做了主体建仓，基本完成建仓工作。三期从7月初启动，目前进展非常顺利。如果一切按计划推进，试点基金三期公司计划出资累计462.5亿元。从投资方向、范围来看，三期基金投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股，标的公司选取的标准是治理良好，经营运作稳健，股息相对稳定，流动性较好。”

“经过一年多实践，投资团队在相关投资策略的配置理念上，标的股票选取能力上，得到长足进步。在此基础上，从今年上半年看，试点基金的风险指标低于基准，收益指标高于基准，实现了功能性与盈利性双丰收。我们看到基于现在组合结构和标的品种，有信心试点基金的业绩保持长期韧性。”新华保险方面表示。